La presente investigación atiende específicamente el área de la valuación de entidades que
obtienen beneficios económicos, formando parte del método de capitalización, también
conocido como enfoque de ingresos, por lo que no aborda otros enfoques de valuación. El
principal problema de este enfoque está en determinar a qué tasa descontar el ingreso para
concluir un valor justo y razonable.
La tesis tiene como objetivo establecer un modelo para la aproximación de la tasa de
descuento, lo anterior resulta relevante para los valuadores que se ven en la necesidad de
determinar la tasa aplicable en cada caso. Para lograrlo se revisa una amplia bibliografía y
se aplican fundamentos de matemáticas financieras dentro del contexto económico y del
mercado en el que se encuentra el activo a valorar.
En la investigación se determina que el tiempo de recuperación del capital, la inflación, la
falta de liquidez, el costo financiero, el tipo de activo y el riesgo asociado al sector al que
pertenece, componen la tasa de descuento en compensación por todos los riesgos e
incertidumbres involucrados en la inversión.
Partiendo de los conceptos teóricos sobre los tipos de riesgos involucrados y la revisión de
la literatura de los autores más consultados, se logra plantear un modelo de aproximación a
la tasa de descuento, con lo que se busca abrir una nueva línea de investigación que
promueva la evaluación de los riesgos en las inversiones de los activos financieros, con la
finalidad de lograr aproximaciones más justas.
Palabras clave: Tasa de descuento, riesgo, valor.
This research takes into account only the area of valuation of entities receiving income; is
part of the capitalization method also known as the income approach, therefore it does not
address other valuation methods. The main problem with this approach is to determine
which discount rate concludes a fair and reasonable value.
The thesis aims to establish a model for the approximation of the discount rate, the above is
relevant for appraisers who are intended to determined the rate applicable in each case. To
achieve this, an extensive literature was reviewed and using fundamentals of financial
mathematics, which are applied in the economic context and the market in which the asset
is revalued.
The investigation determined that the recovery time of the capital, inflation, lack of
liquidity, financial cost, the type of asset and the risk associated with the industry are what
makes up the discount rate in compensation for all risks and uncertainties involved in
investment.
From the theoretical concepts about the types of risks and the review of consulted sources,
it is possible to pose a model approach to the discount rate; therefore it tries to open a new
line of research that promotes risk assessment of investments in financial assets, in order to
achieve fairer approaches.
Keywords: Discount rate, risk, value.
